15 de julio de 2025
Acuerdo con el FMI: se estira la definición por el nuevo desembolso y en dos semanas vuelven los pagos de vencimientos
El Gobierno envió esta semana una comitiva a Sudáfrica por la cumbre de ministros del G20, pero no fueron Caputo ni Bausili. Compartirán evento con la número 2 del Fondo Monetario. El primer día de agosto habrá que pagar USD 850 millones
>El Gobierno envió esta semana a Sudáfrica una comitiva de funcionarios para participar de la cumbre de ministros de finanzas y banqueros centrales del G20, de la que no participarán Luis Caputo ni Santiago Bausili. Del mismo evento participará la número 2 del FMI Gita Gopinath.
En juego está un desembolso de USD 2.000 millones que deberÃan destrabarse en la medida en que el directorio dé visto bueno al ida y vuelta técnico que el Gobierno y el FMI inauguraron hace 20 dÃas entre Buenos Aires y Washington. El organismo aún no oficializó el fin del trabajo del staff, y entre esa instancia y la discusión en el board suelen mediar unas dos o tres semanas.
Es por eso que los tiempos son muy acotados: en los organismos multilaterales agosto suele ser un mes de receso estival y pareciera haber poco margen para conseguir el giro prometido por el FMI como consecuencia de la aprobación de metas. Algún avance podrÃan conseguir el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, quien lidera la comitiva argentina en Sudáfrica, y el enviado del BCRA, el director Sebastián Sánchez Sarmiento. En el mercado aún se especula sobre un pedido formal de waiver ante el incumplimiento de la meta de reservas, que para la fecha de corte original -13 de junio- fue de unos USD 4.000 millones. En los despachos oficiales dieron a entender que esa fecha podrÃa correrse a fines de julio para dar tiempo al Gobierno a acortar esa brecha o, eventualmente, alcanzar el objetivo.Por otra parte, la SecretarÃa de Finanzas habÃa avanzado en licitaciones de un bono Bonte que se suscribe de manera directa con dólares a cambio de un tÃtulo en pesos que otorga una tasa de interés fija atractiva para el tenedor. Pero EconomÃa interrumpió el mes pasado la oferta de ese tipo de bonos ante condiciones de mercado menos favorables. El lÃmite mensual para capturar dólares por esta vÃa era de USD 1.000 millones. En lo que va de julio no se ofreció en ningún caso a los inversores esta alternativa.
Un informe de 1816 analizó cómo fueron los reajustes de la estrategia cambiaria oficial y cómo se relacionó con la meta con el FMI. En ese trabajó señaló que la decisión de no intervenir en el dólar flotante con compras o ventas del BCRA “permitió que la inflación baje a 1,5% en mayoâ€. La polÃtica, sin embargo, implicó un costo e “hizo que las reservas netas lleguen al 13 de junio a unos USD 4.000 millones de la primera meta que habÃa establecido el Fondoâ€.El informe de la consultora financiera se pregunta de forma directa: “¿Por qué el Gobierno se negaba a comprar dólares en el mercado de cambios cuando el spot valÃa $1.100 y lo hace ahora que vale más de $1.200?â€, y ensayó como respuesta que “esencialmente porque cambiaron las prioridadesâ€.
En la etapa inicial la unificación cambiaria obligaba a contener los precios y sostuvo al dólar como un ancla de precios, pero indicaron que luego el contexto de negociación con el FMI por el nuevo desembolso cobró centralidad. “En este momento, en el medio de la negociación del waiver con el FMI el equipo económico luce más interesado en acumular divisas, aunque eso tenga algo de costo en términos inflacionariosâ€.
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